一项国际清算银行（BIS）的研究指出，在Uniswap v3上，最成功的流动性提供者往往是那些模仿传统金融策略的老练机构代理人。
尽管去中心化金融（DeFi）有望为普通民众带来有利可图的机会，但研究结果表明，天下没有免费的午餐。
BIS'36页工作文件比较前250个池中的“老练和不老练的参与者”，占去中心化交易所（DE十、）交易量的96%；这些组是根据它们的“行为和位置大小”来定义的
然后分析了这两组人的“盈利能力、流动性提供策略和对市场变化的反应”，以探索“DEX是否通过允许任何人在没有中介的情况下参与流动性提供来实现金融市场‘民主化’的承诺。”
更成功的机构集团不是提供广泛的被动流动性，而是实时适应市场，“[模仿]传统的买卖价差，使他们能够获得显著更高的利润.”
此外，这些改善的收益进一步最大化，“特别是在高市场波动期间”，这通常是LP面临最高风险的时候。
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Uniswap流动性提供商简史去中心化交易所，如Uniswap，依赖于被称为流动性提供者的用户，他们将资产存入“池”，然后交易者可以使用这些池在可用资产之间进行交换。
作为回报，供应商将获得每笔交易收取的交易费，其中大批量配对是最有利可图的。然而，所供应资产之间的价格波动可能会导致重大损失。
在2018年推出的Uniswap v1中，所有资产都与ETH配对，流动性提供者的风险设置由于其波动性。DEX的v2引入了任何资产对之间的池，这意味着稳定币对的提供商可以获得相对较低的风险收益。
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Uniswap的v3引入了流动性提供商指定其资金可用于结算资产之间交易的范围的能力，这一功能被称为“集中流动性’. 这一变化大大增加了提供流动性的复杂性和潜在利润，而流动性以前是一种被动的做法。
击中最佳点根据市场情况调整头寸范围的能力使提供商能够专注于最有效地利用资金。然而，细粒度调整所需的“天然气”费用的积累只能使这对较大的参与者可行。
研究人员发现，老练的参与者倾向于避免持续波动的资产对，但通过扩大波动范围来利用较短的波动期。零售用户往往相反，在高波动性的日子里调整较少。
总体而言，“零售流动性提供商被一小群老练的代理人击败了”，他们“持有约80%的锁定总价值，并专注于……交易量最大、波动较小的流动性池。”
相比之下，零售用户的净盈利能力为被少数特别成功的例子所扭曲，并且“在[研究]的一半以上的日子里，零售流动性提供商都在亏损。”
虽然DeFi对金融民主化的承诺可能是一个崇高的目标，但该研究得出结论，传统金融中的集中力量“可能是金融体系的固有特征，即使在DeFi中也是如此。”
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